Derivatives Trading

对冲所使用期货的标的资产与被对冲的资产不一直时就会出现交叉对冲。比如没有航空燃油期货，航空公司会选择民用燃油期货来对冲。当期货标的资产与被对冲资产一样时，资产的风险敞口和期货合约的头寸数量保持一致，对冲比率为1.0，当采用交叉对冲时，对冲比率应当使被对冲后头存价格变化的方差达到极小。 ...

之前说要学习风险管理，结果毫不意外的死在了第一课，反思了一下，决定换个方式，不从课本开始，而是从离工作最近的交易风控开始。 对于交易平台而言，风控的一项重要职责是降低由于资产价格剧烈波动，或者市场被操纵给用户所带来的风险，而其中的一项核心机制叫做 标记价格。要理解标记价格的计算方式，又要先理解 指数价格 或称 价格指数 的计算方式。这里以两家头部衍生品交易所Binance和Bybit的文档来做说明。（OKX你们自己对比看看这写的什么东西） ...

接上文 保证金交易风险管理之指数价格 ，要理解标记价格的计算方式，除了 指数价格 或称 价格指数 还需要理解 资金费率。 传统期货合约有到期日，越接近到期日，期货和现货的价格越会趋于一致，但是加密货币的永续合约没有到期日，于是交易所创造了 资金费用 这个机制，通过使多头和空头互相支付资金费用的方式，来鼓励交易者做多头（当空头向多头支付资金费用）或者空头（当多头向空头支付资金费用），从而使得永续合约的价格趋近于现货。资金费用周期性结算，通常为每8小时一次，或者每4小时一次，其计算方式为 ...

终于，在理解了 指数价格 和 资金费率 之后，可以来算标记价格了。以Binance为例，对于u本位的永续合约，标记价格公式如下： $$ 标记价格 = Median(价格 1, 价格 2, 合约价格) $$ $$ 价格 1 = 指数价格 * (1 + 最新资金费率 * (距下一次资金费率收取的时间 / 资金费率收取周期)) $$ ...